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源流丨九有驳倒j9九游会官方网站

撰文丨九裘

裁剪｜邹猫

2月26日，携程集团(09961.HK，TCOM.US)交出了亮眼的2024年财报，但市集却并不买账。全年营收533.8亿元，同比增长19.78%；归母净利润170.7亿元，同比增长72.8%，这些数据看似亮眼，但2月25日财报发布本日，携程股价却大跌11.92%，市值简直跌破3000亿港元。市集对携程往日增长的执续性存疑，尤其是其依赖传统业务、竞争加重、金融业务饱受争议等问题，令投资者对其出路愈发严慎。

财报不齐备，现款流量表“缺席”激励质疑

携程财报的“缺失”成为市集眷注的焦点——2024年年报中，三大中枢财务报表之一的现款流量表未被暴露。当作预计企业财务健康情景的迫切方针，现款流量表粗略反应公司的现款情景、偿债才能和内容盈利质地。缺失该数据，不免激励外界估量，携程究竟是在荫藏什么？

从财报来看，携程的流动欠债达740.1亿元，短期及恒久欠债的即期部分为194.3亿元，而恒久债务则高达201.3亿元。诚然公司在流动钞票中暴露现款和现款等价物及受规则现款余额为510.9亿元，但并未明确现款流具体流向。要是携程现款流充裕，为何不如其他企业相同按顺序齐备暴露？这无疑加重了市集对公司资金情景的担忧。

更让市集怀疑的是，携程金融业务的彭胀与现款流情景是否存在关联。要是公司将部分流动资金用于高息贷款或其他金融滋生业务，而非主营OTA业务，这可能会影响投资者的信心。金融业务的收入究竟有些许？其风险敞口是否可控？为何携程遴荐不公开齐备数据？这些皆是市集亟待解答的问题。

功绩增长，但股价执续下落，市集对“可执续性”存疑

2024年，携程创下历史新高的营收和利润，但老本市集的反应却相配冷淡。事实上，这并不是携程初次在亮眼财报发布后股价大跌。2023年三季度，携程净利润同比增长1793%，但股价仍大跌超10%。市集对其增长方式的可执续性早有怀疑。

携程的业务主要依赖于旅游市集的景气度，而跟着公共经济复苏放缓、耗尽者出行开销愈加严慎，携程能否链接保管高增长成为市集的中枢疑问。数据暴露，2024年第四季度，携程营收127.68亿元，同比增24%，但环比三季度下降20%，运渔利润率仅为18%，低于全年平均水平。这一数据再次放大了市集对携程功绩增长可执续性的担忧。

此外，公共OTA市集的竞争日益热烈，飞猪、好意思团、同程旅行等国内竞争敌手，以致海外巨头Booking.com等，皆在通过廉价计谋霸占市集份额。在刻下耗尽者愈加珍重价钱性价比的环境下，携程的市集份额正在面对压力，投资者当然对其恒久增长出路执严慎魄力。

携程金融成“隐形毒瘤”：投诉高企、口碑坍塌

面对OTA业务增长放缓，携程连年来将金融业务当作新的利润增长点。携程金融涵盖“信用贷”“拿去花”“先囤后付”等产物，向耗尽者和企业提供贷款。但与盈利增长相伴的，却是用户对携程金融的强烈不悦和高企的投诉量。

规则2025年2月26日，黑猫投诉平台上携程金融关系投诉高达13003条，内容波及强制贷款、暴力催收、误导性营销、隐形收费等问题。举例：有效户暗示，在不知情的情况下，被自动绽放携程贷款工作，直到落后才发现我方名下窘态多了一笔贷款。

携程金融的催收妙技备受诟病，有效户投诉称，携程金融以致在春节本领不断打电话催收，以致给家东谈主、单元共事发短信，一经严重影响生涯。

重庆携程小额贷款有限公司因告贷条约纠纷高达853件，其中当作原告的诉讼案件807件，暴露携程金融的落后贷款情况较为严重。

更让市集担忧的是，携程金融阑珊透明度，其收入并未在财报中单独暴露。现在，携程的“其他业务”(包含金融业务)2024年营收达46.26亿元，同比增长33.39%，增速远超公司全体营收增速。携程金融究竟孝顺了些许利润？其风险敞口是否在可控规模？这些皆是投资者眷注的中枢问题。

OTA业务投诉居高不下，耗尽者信任危急加重

携程不仅在金融业务上饱受争议，其中枢OTA业务的用户体验也屡遭耗尽者诟病。笔据黑猫投诉数据，规则2025年2月26日，携程的关系投诉总量已向上108991条。耗尽者投诉的主要问题包括：“大数据杀熟”——疏通航班、酒店房间，老用户的价钱更高，涉嫌行使算法操控价钱。“系缚销售”——用户购买机票、酒店时，系统默许勾选保障、贵客厅等升值工作，耗尽者稍不留意就会被强制耗尽。“退款穷苦”——岂论是机票、酒店预订，照旧旅游套餐，耗尽者取消订单后，退款历程复杂且耗时较长。“幽魂酒店”——部分耗尽者发现，携程平台上的酒店信息与内容入住环境不符，以致有商家行使平台误差运营“幽魂酒店”，导致耗尽者职权受损。

携程在市集上的品牌形象正面对严重危急，其“店大欺客”的作念法徐徐失去耗尽者信任。在刻下市集竞争加重的情况下，这种负面口碑可能会对携程往日的增长酿成恒久影响。

尽管携程2024年的财报数据亮眼，但其股价大跌、市集信任度下降、金融业务饱受争议、耗尽者投诉居高不下第问题，使其出路充满不细目性。携程未暴露现款流量表，进一步加重市集对公司资金情景的疑虑。而携程金融业务的快速增长，虽能带来短期利润，但其口碑坍塌、催收妙技恶劣、落后问题严重，若不加以改善，可能会成为公司的“隐形毒瘤”。

面对市集竞争加重、耗尽者信任危急、增长可执续性存疑等挑战j9九游会官方网站，携程能否简直好意思满恒久矫健增长，仍需时刻考据。